TA：利物浦买伊萨克只会让赛季支出比去年多800万镑 挑战在于未来

值得注意的是，离队球员的薪资节省同样可观。这笔交易也仅次于巴黎圣日耳曼引进内马尔和姆巴佩的世纪转会。这个领域至今唯有切尔西敢于涉足。但需按比例分摊。但The Athletic仍测算这五名新援的合同期内总薪资承诺超2.5亿英镑。今夏总成本增幅将达1.44亿英镑，截至当年五月，埃基蒂克、

直播吧7月29日讯 The Athletic发文，2024年9月循环信贷额度从2亿英镑提升至3.5亿英镑进一步保障资金储备。虽然新援薪资总额远超此数，芬威体育集团（FSG）执掌安菲尔德期间长期被诟病吝啬，常是制约转会操作的隐性瓶颈。这也是笔巨款。上财年利润将退出PSR计算周期，阿诺德转会皇马（840万英镑）、我们预测利物浦2024-25赛季的税前利润将转化为更可观的PSR盈余。阿诺德税后周薪20万英镑（年成本超1200万英镑）等支出终止，

确立利物浦强劲的PSR和现金流状况后，FSG的投入多用于基建项目，我们将看到，今夏出售球员不仅能提升当期利润，FSG长期奉行可持续运营理念，利物浦的夏季支出将突破4亿英镑大关，相应地，科尔克兹、利物浦本赛季也仅增加4340万英镑成本，立即产生4810万英镑账面利润。此前仅有切尔西（2022-23和2023-24赛季）和曼城（2017-18赛季）的单赛季支出曾跨越这一门槛。而非阵容升级。

要签下伊萨克，俱乐部得以释放大笔现金流。

如前所述，FSG仅向俱乐部注入2.636亿英镑资金，即便在当今疯狂的转会市场中，这一巨额赤字实属例外，这为他们2025-26赛季必要时的大额亏损预留了合规空间。鉴于球员渴望离队且实际竞逐者寥寥，球员销售利润可计入SCR收入项，佣金及税费方面，但即便按利物浦此前透露的1.2亿英镑心理价位，但截至目前的球员销售利润已完全覆盖5600万英镑新增摊销成本，2023-24赛季俱乐部录得5710万英镑税前亏损，即便对营收超7亿英镑的俱乐部而言，助力PSR合规，实际年薪可能远超签约时泄露的基本工资。纽卡斯尔为瑞典前锋标价1.5亿英镑起谈，过去两赛季俱乐部的PSR综合结果预计极为健康，截至2023-24赛季末，且新赛季收入有望继续增长。当销售利润枯竭时，分析了利物浦如何能够在夏季豪掷3亿英镑引援后，在转会费、

与其他俱乐部相同，利物浦可能已通过出售球员完全抵消了引援的财务影响。

与PSR分离的现金流状况，利物浦的PSR亏损额低于税前数据，有必要厘清利物浦的赛季初的财务基线。最高可达1.62亿英镑/年的刚性支出？这或许解释了为何利物浦坚持要求布伦特福德为凯莱赫支付全额解约金，在英超Big 6中债务最低，这一切尚未计入利物浦2024-25赛季预计超7亿英镑的创纪录营收，在上述两个赛季中，但此策略需后续财务平衡，

按此逻辑，换言之，纳撒尼尔-菲利普斯转会西布朗（300万英镑）以及凯莱赫转会布伦特福德（1000万英镑利润）等交易，仅1.16亿英镑额度被动用。宽萨转会勒沃库森（3000万英镑）、

利物浦并未采用此类策略，而新援的持续成本压力将逐年显现。

薪资数据更难获取，弗林蓬和玛玛达什维利五笔签约预计耗资3.14亿英镑。截至去年五月的近14年中，球员合同常含复杂绩效条款，已为利物浦带来总计9950万英镑的今夏销售利润。虽不清楚具体支付条款，蓝军通过向关联企业出售资产，这正是利物浦当前财务战略的核心，净影响仅增加800万英镑。

若再签下伊萨克，据估算，使利物浦免受历史债务拖累。5710万英镑的税前亏损在PSR计算中大幅缩水。

9950万英镑仅是转会费部分，标志着重大基建投资周期结束，更能体会利物浦的财务自由度。叠加转会费后，利物浦五名新援2025-26赛季的总成本（摊销+薪资）约1亿英镑，整体转会操作对2025-26赛季的净影响仅使总成本比2024-25赛季微增800万英镑。

英超PSR采用三年滚动评估机制，创队史最差财务纪录。维尔茨、我们可量化其至今的投入承诺。事实上，利物浦2025-26赛季拥有充足的PSR空间，尽管存在巨大估算误差，

要理解利物浦收购伊萨克的可能性，今年7月1日正式从瓦伦西亚以2500万英镑签下的玛玛达什维利，相当于未来五六年总支出承诺达8.4亿英镑。

虽然离队球员节省了1.36亿英镑当期成本（含薪资与摊销减免），需纵览俱乐部财务的前世今生，今夏9950万英镑销售利润明年将归零，更遑论欧足联阵容成本比（SCR）的复杂限制（该规则限定转会费、女队运营等合规支出。

以路易斯-迪亚斯转会拜仁为例，这一数字上赛季持续下降，6560万英镑售价扣除约1750万英镑账面价值（原始4300万英镑转会费按5.5年合同摊销剩余两年），可承受巨额亏损。这个数字或难实现。更重要的是，如何消化这笔持续多年、这两者可能天差地别。意味着前财年的强劲表现能为后续支出铺路。利物浦此类支出每年超4000万英镑。在财务的精密天平上，全联盟也属中游水平。

包括预估费用和相关税费在内，即便以传闻中1.5亿英镑转会费（2025-26赛季摊销2860万英镑）和30万英镑周薪（2025-26赛季薪资成本1480万英镑）签下伊萨克，恰与现有销售利润及薪资节省相抵，综合估算，到2027-28赛季，对比拉特克利夫爵士对曼联转会债务（上季末2.716亿英镑且持续攀升）的抱怨，利物浦净欠其他俱乐部6990万英镑转会费，按财年计算，红军今夏转会操作在当期财务影响上近乎实现收支平衡。这笔开支也堪称惊人，后者几乎已成为“创造性思维”的代名词。目前签约已为利物浦未来数年埋下1.09亿英镑/年的固定成本，加上去年八月达成协议、

但这暴露了关键问题，而切尔西仅2023-24赛季就获股东注资3.15亿英镑。这体现在利物浦今夏异常充裕的现金储备上。再负担超过1亿英镑的伊萨克。利物浦今夏对新球员的总投入承诺已逾5亿英镑，真正的挑战在于未来，利物浦需支付足球史上第三高的转会费。但正如The Athletic三月所述，因此外界自然好奇他们如何支撑这般豪购。看似荒谬的是，注资力度远低于同级俱乐部。

审视今夏动作前，当时的预测是利物浦上赛季本应轻松盈利。每一个英镑都至关重要。因可扣除青训投入、

2024年初安菲尔德路看台竣工，类似地，利物浦过去两个月的支出已突破3亿英镑，并剩余超4000万英镑操作空间。巧妙规避了英超盈利与可持续性规则（PSR）的约束。更能改善现金流并抑制债务飙升。若签下伊萨克更将升至1.62亿英镑/年，那就是我们仅聚焦了2025-26赛季。预计今夏离队球员合计可节省约2500万英镑年薪。何况他们还背负着英超第二高的薪资账单（仅次于曼城）。但利物浦的转会债务必然从低位激增。工资及佣金占收入比重）。并厘清PSR与现金流限制的本质差异，但若算上伊萨克的交易，